在地缘政事防碍和降息预期的配景下，金价本年以来屡破历史新高，2760好意思元/盎司、2770好意思元/盎司、2780好意思元/盎司……迫使华尔街各大行在不断“打脸”中上调目标价。

现时，市集的焦点无疑是，金价本轮飞腾的止境在那儿？确认华尔街见闻的梳理，花旗、高盛、瑞银、好意思银等多家华尔街大行对将来金价走势已基本终了共鸣——来岁涨至3000好意思元/盎司，较现时金价飞腾近9%。大摩更为激进，展望金价将在来岁第一季度上探至3100好意思元/盎司。

避险需求是鼓动金价飞腾的主要成分之一。高盛此前陈诉指出，自俄乌防碍爆发以来，全球央行对黄金的需求已增长了四倍。好意思银指出，在好意思国大选省略情味下和全球央行降息周期中，黄金是最好的对冲金钱。

从主体上看，大摩以为，黄金ETF、央行和个东说念主投资者在期货市集仓位对金价的影响力不断加多。花旗最新陈诉也指出，当今，包括世界和私东说念主投资的合座黄金投资需求保管在历史高位，对黄金价钱产生了上行压力；此外，跟着全球珠宝需求进展出韧性，加之金融需求加多，因此在以前3-4个月有用提拔了黄金价钱。

适度发稿，现货黄金报2752.6好意思元/盎司。

花旗：高投资需求鼓动金价飞腾

10月31日，花旗银行分析师Maximilian J Layton过头团队发布陈诉称，现货黄金本年的飞腾走势无法用传统的黄金订价框架透露，花旗接受了新的基于投资运转的基本流量框架来透露黄金订价。

使用新的基本框架，花旗发现，即使投资需求占矿产供应的比例环比下跌，黄金价钱还是飞腾的部分原因在于总体投资水平还是较高。

当投资比例逾越矿产供应的70%时，黄金价钱时时会飞腾，以镌汰珠宝需求并饱读舞矿产和废物的供应。

2024年第三季度，投资比例为78%，低于第二季度的92%。花旗预测，投资需求占矿产供应的比例将回升至90%，这可能在将来几个季度提拔现货黄金每个季度飞腾3-5%。

除了投资需求，珠宝需求也在提拔金价飞腾。

花旗示意，在高投资需乞降价钱高企的情况下，扣除废物供应后的珠宝需求进展出相称的韧性——第三季度季节性回升，从第二季度特地低迷的水申雪弹。而且，第三季度的珠宝需求是2011年和2012年金价在同样内容水平时的两倍到四倍。

花旗还以为，以前3-4个月，提拔金价飞腾的终末一个短期成分是投资仓位。纽约商品交游所（Comex）黄金的非买卖捏仓在以前4个月加多了183吨至918吨，占年需求的4%。

高盛：央行需求预期已增四倍

高盛示意，新兴市集的央行加多了对黄金的购买量，从结构角度看，央行的需求比投资者和投契者更高（到2025年12月带来涨幅9%），加之好意思联储降息后黄金ETF的捏有量迟缓加多（带来涨幅7%），对消了高盛假定捏仓渐渐往常化（带来降幅6%）的牵扯。

自俄乌防碍以来，高盛对全球央行对黄金的需求预期已增长了四倍。

确认高盛的新模子接洽，每加多100吨的黄金需求，金价就会飞腾1.5%-2%。

大摩：ETF捏有量、央行购买和投资者在期货市集仓位对金价的影响力加多

10月23日，由于金价与好意思元、油价的旧关系离散，摩根士丹利开发了一个新的归来模子来接洽黄金价钱的变化，新模子中加入了ETF流动、中央银行储备、通胀指数（CPI）、好意思元指数（DXY）、全球风险指数和净期货头寸等多个参数成分。

大摩示意，以前五年，ETF捏有量、央行购买和投资者在期货市集仓位对金价的影响力加多，其他高频数据无法捕捉的成分，如金条和硬币需求、场社交游、矿山供应和回收等，也在影响黄金价钱。

近期尽管利率上升，但黄金价钱仍然飞腾，这与央行购买量加多和金条及硬币需求保捏建壮关连，采矿老本上升也为价钱提供提拔。

好意思银：黄金是最好的对冲金钱

全球多个主要央行干预降息周期，市集对进一步降息的预期升温，鼓动了金价飞腾——黄金不产生任何利息，因此价钱赓续会因利率下跌而受益。好意思银以为，黄金是最好的对冲金钱。

好意思银首席策略师Michael Hartnett在此前陈诉中指出：

黄金牛市由策略和通胀运转。2020年代是好意思国和全球财政多余的十年，亦然科技、贸易关税和保护主义的十年。

好意思联储决心在将来几个季度削减内容利率，投资者只需对冲通胀和好意思元贬值的胁迫，黄金将远超3000好意思元/盎司。

此外，好意思国大选的省略情味也令黄金更具眩惑力。

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