三季度营收290亿元，同比着落6.66%，扣非净利31.84亿，同比增长13.42%。况且这个利润是在计提财富减值10.6亿的前提下已矣的，确实贫瘠。营收天然负增长但从中报两位数降至一位数，彰着在收窄。

与此同期。

光明2024年三季度，营收同比下滑12.66 %；归母净利润亏本。

三元2024年三季度，营收同比下滑17.59%；归母扣非净利润亏本，同比下滑559.16%。

现在蒙牛还没公布三季度情况，但头部公司永远是最抗压的，是以能够率要比光明和三元强一些。

本年比拟零星，大多半公司的三季度事迹齐不会顺眼，这是大环境所影响的，原理好多，这里不浅易说。

但举座来说，伊利这份收获算是一个可以的收尾，至少这个收尾细则是超市集的预期的。

全靠同业烘托。

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半年报的时候，咱们在伊利！这篇著作中给各人点评过伊利。

伊利的业务很毛糙。

咱们只需要把伊利的业务一分为二来看。

一方面是伊利的基本盘，也便是液体乳这些业务。

另一方面便是伊利的“第二弧线”业务，比如奶粉、奶酪、非乳业务以及海外化布局等等。

磋商到液体乳早已过问闇练周期，这一块的市集基本便是蒙牛伊利两家独大。

是以感性的来看，伊利最最理念念的发展现象是基本盘保抓踏实，可以不快速增长，但最佳不要倒退，而第二弧线的新成长业务一定要快速成长，唯有这么伊利改日的路工夫走的更好一些。

同质化比拟高的破钞品到终末拼的是渠说念和供应链，这种事情是需要一个漫长的时刻去布局千里淀的，从某种真义上来说，也算护城河的一部分，因为同业短时刻内是不成能修复并复制的。

这种公正是本钱管控工夫极强，商品配货效果极高，一朝发现新的市集契机，伊利可以快速“铺货”并切换到新的赛说念当中去。

是以，咱们可以看到。

1，通常是大环境不好的前提下，伊利还能险中求稳。

2，在发展第二弧线的时候，伊利可以速即把新址品推到破钞者眼前。

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但有少许需要和各人说显着。

短期的几年来看，在破钞下滑的配景下，伊利如实濒临的挑战有好多。大多半破钞类公司齐会受到不小的压力。

是以，咱们在给他们估值的时候最佳要留一个缓冲垫。

阐发伊利三季度的情况，伊利归母利润有望已矣120亿，扣非利润有望打破100亿元。

保守少许，就按100亿元的利润来看，关于当下1700亿傍边的市值，市盈率也就17倍傍边。行为一个破钞公司来说，这个估值并不算太高，更何况还有4%＋的股息行为支抓。

从pe-band估值来看。

伊利的估值也曾处于十年来最低，若是按照事迹和估值的匹配进度来看，自2023年以来，市集彰着对它有一定的偏见，若是伊利能不绝隆重保抓，改日就算赚不到事迹增长的钱，能够率也能赚到估值复原的钱。

不外，各人需要沉稳，像这种公司，只可行为账户的压仓石，天然伊利正在拓展”第二弧线“，但现在实打实的主业照旧乳成品，这一块早已过问闇练期，没啥大花头，也没啥大增长。就算改日第二弧线的某一个居品出现高速成长，要念念成为利润的主要孝顺怎么也得五年，以至十年以上。

全文完。